从赴港上市成为潮玩文化领军者，到股价重挫千亿盲盒泡沫破灭，泡泡玛特只用了17天。

2020年12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司在港股挂牌上市，首日开盘后，泡泡玛特的股价就达到77.1港元（约合65.1元人民币），较发行价涨幅超100%，市值即达到千亿。

随后，泡泡玛特的股票被媒体誉为“盲盒第一股”，它的产品也被称为“95后、00后的茅台”、潮玩界的“印钞机”。

到12月24日收盘，泡泡玛特总市值达1208亿港元。出生于1987年的泡泡玛特创始人王宁及妻子杨涛持近49.8%股权，夫妻身家突破500亿港元，一时风光无限。

才过一个周末，12月28日，“风光无限”的泡泡玛特股价突变，相较其前一日收盘价86.2港元下跌至72.05港元/股，跌幅一度达到16.4%，市值蒸发了近120亿。

就在当天，新华社刊文指出：“惊喜和期待的背后，“盲盒热”所带来的上瘾和赌博心理也在滋生畸形消费，不少盲盒爱好者每月花费不菲，正所谓“一入盲盒深似海，从此钱包是路人”。对此专家建议，家长和老师应引导未成年人形成良好消费观，避免误入消费圈套。同时，监管部门应进一步规范盲盒经营模式，避免其畸形发展，给社会和青少年成长带来负面影响。”

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而这件事的导火线，是此前有网友爆料称，在泡泡玛特济南万象城门店购买了3个盲盒产品，回家发现上面封盒处均有黄色胶水，疑似为二次销售。该网友随后到门店跟工作人员核实，门店工作人员承认了这一情况的存在。在沟通时，他们对该门店其他在售的盲盒也进行了抽取检查，发现一盒中至少一半产品存在被拆过的情况，并且还在进行二次销售。

12月24日凌晨，泡泡玛特相关负责人对这件事作出回应，表示公司已与涉事的5名员工解除劳动合同关系，涉及的商品全部收回，接下来会对门店服务流程改进，并开展对各地门店的巡视，加强监管。

从28日的股票大跌可以看出，这样的回应显然不能被市场和资本买单。

先给没玩过盲盒的小伙伴们解释一下什么是盲盒。

其实早在上个世纪80年代，日本就推出了扭蛋，把多个相同主题的玩具模型归置成一个系列，分别放入蛋状的半透明塑料壳里，并添加相应的说明书然后放到对应主题的扭蛋机中，并通过投币随机抽取的方式进行售卖。

比起动辄成百上千的手办，扭蛋的单价更低，也更加容易收藏，因此广受动漫爱好者们的喜爱。这种扭蛋现在还能在一些商城和游戏城里被找到，日本甚至有专门卖扭蛋的商店，而它们可以说就是今天所说的盲盒和泡泡玛特的前身。

2016年1月，SonnyAngel版权方决定终止独家代理，三个月后，泡泡玛特签下了Molly这个IP的独家版权，并且引入盲盒的销售玩法，并在当年6月正式入驻天猫商城，上线潮流玩具社区电商平台葩趣APP，7月，首家IP店落户上海港汇恒隆广场，泡泡玛特就此“起飞”。

泡泡玛特将自己定义为“潮流玩具品牌”，与传统玩具不同的地方在于每件玩具都融入了设计者的心血和灵感，因此它的受众也并非儿童、青少年，而是成人。在泡泡玛特之前，潮流玩具可以说更加“高端”，门槛很高、售价也很高，但在泡泡玛特之后，可能花上59块钱就能买到喜欢的设计师所设计的玩具，大大降低了“潮玩”的门槛。

而在拿下Molly独家版权进军潮玩界以后，泡泡玛特当起了各种各样IP的“经纪人”，不断签约、开发新的IP，公司创始人王宁曾在2018年表示，泡泡玛特未来有可能是全国最像迪士尼的公司，拥有多个IP的大型集团"。

通过获得艺术家作品的授权，泡泡玛特将他们的作品量产，并以低售价将其大众化。除了优秀的IP，真正让泡泡玛特成功的是盲盒售卖的形式，盲盒在拆开之前无法预先得知自己抽到的款式，一个系列的盲盒中通常有12个“普通款”和1个“隐藏款”，在二手交易平台上，“隐藏款”和“热卖款”的价格甚至高于原价几倍。

正是这种带有隐藏款的“饥饿营销”，进一步激发了更多消费者对泡泡玛特的狂热。泡泡玛特从2017年第一次参加"双十一"活动的120万元销售额，到2018年的2800万元，增长了21倍多，到2019年的8212万元，成为天猫玩具类目的冠军，到今年的1.42亿，成为玩具类目中首家"亿元俱乐部"成员。

拆开一个盲盒的瞬间，就让饱受现实毒打的成年人获得了小学时在校门口刮刮乐的快感。盲盒既让底层大量消费者用低成本就能获得的自己是“幸运儿”、“欧皇”的快乐，也让“端盒”的高端收集玩家满足了想要收藏该系列的一步到位的心理。

而这也就导致了店员们拆盒后二次销售的牟利行为，这种行为从根本上破坏了盲盒的游戏规则。

时间回到半个月前，在泡泡玛特上市后，创始人王宁在第一时间接受了《第一财经》的采访。

采访中，针对记者提出的“外界提出“盲盒”是成就潮玩的一种主要营销路径，你认同这一看法吗？”这一问题，王宁是这么回答的：“对潮玩产业来说，盲盒只是一种售卖形式，重点还是盲盒里面的产品和IP本身。这种把商品包起来卖的思路已经存在很久了，并非我们原创，比如很早就出现的福袋和扭蛋。我们只是想在购买潮玩的体验上，多一个拆包装的过程，再增加一些情感因素——可能是开心，也可能是失落，但总体是一个娱乐性质的元素。这有点像女生喜欢买奢侈品包包，看起来它只是个包，但实际上它是小女生的一个梦想。这一点非常有价值。另外，抽盲盒时你买到的可能不是自己喜欢的，也许就会送给朋友，或者和别人交易或交换，这些过程都会增加购买潮玩这件事的趣味性。

盲盒一定程度上相当于是潮流玩具的入门款，它相对便宜，渐渐地会有人把购买潮玩的兴趣升级为收集和收藏。我们在2020年会把人群画像做得更细分，并实行会员分级，不同层级的会员，需求会不一样，针对这些需求我们会出不同的产品，满足高阶用户对艺术品和收藏线的需求。”

当记者问他：“喜欢某个IP、以收藏为目的的购买情况，目前多吗？”

王宁是这么说的：“总体看，潮玩的购买人群是一个金字塔型的结构：底部大量消费者可能是从众心理，看到有人在店里选购，就跟着买；或者是像买冰淇淋的心态，感觉好看就会买个一两个。慢慢地，有些人会喜欢上某个IP产品，开始持续购买，时间久了就会上升为收集的需求。这类头部人群的数量较少，但从数据上看，他们的贡献价值是最大的。”

也正如王宁所说，泡泡玛特的用户画像是“大孩子，“年纪峰值”在二十六七岁。他们不仅有一定的消费力，更有自己的判断力，买盲盒是在自己的经济承受范围内购买合法的快乐。

最后，无论是被点名或者股价大跌，其实并不会影响资深玩家将整盒盲盒端回家。而对于那些抱着从众心理像“买冰淇淋试试”一样买盲盒的底部消费者来说，抛开玩具，盲盒拆开后的那份自己是“幸运儿”的惊喜和兴奋，又何尝不是他们所购买的商品本身？